1月17日，廣發(fā)證券發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告指出，目前，海外IDC（數(shù)據(jù)中心）迎來基建浪潮，帶動燃機(jī)迎來歷史性高景氣度。亞馬遜、微軟等國際云巨頭已明確宣布的各國IDC資本開支計(jì)劃總和達(dá)到2851億美元。

在此背景下，國內(nèi)零部件廠商迎來為外資龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)相應(yīng)機(jī)械零件配套的新機(jī)遇。其中，作為卡特彼勒燃?xì)廨啓C(jī)鑄件主要供應(yīng)商的聯(lián)德股份近日也因出海、數(shù)據(jù)中心、壓縮機(jī)等原因股價(jià)迎來上漲。

廣發(fā)證券稱，包括聯(lián)德股份在內(nèi)的多個(gè)主營機(jī)械零部件、機(jī)組配套上市企業(yè)未來訂單及市場份額有望得到提升。

主業(yè)前景廣闊

聯(lián)德股份成立于2001年，上市于2021年，是一家專注于高精度機(jī)械零部件以及精密型腔模產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于壓縮機(jī)、工程機(jī)械、注塑機(jī)、食品加工機(jī)械、半導(dǎo)體設(shè)備及新能源等裝備制造業(yè)領(lǐng)域。

成立發(fā)展多年，公司深耕高精度機(jī)械零部件領(lǐng)域，所生產(chǎn)的壓縮機(jī)零部件主要用于空氣壓縮機(jī)、制冷壓縮機(jī)。因此，公司客戶主要為空調(diào)、壓機(jī)行業(yè)客戶，例如，開利空調(diào)、麥克維爾等。

如上所述，數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮席卷而來。眾所周知，數(shù)據(jù)中心內(nèi)通常部署了大量的服務(wù)器、存儲設(shè)備和其他IT設(shè)備，這些設(shè)備在運(yùn)行時(shí)會產(chǎn)生大量的熱量。如果數(shù)據(jù)中心內(nèi)的溫度過高，會影響設(shè)備的正常運(yùn)行，甚至導(dǎo)致設(shè)備故障。同時(shí)，過高的溫度還會加速設(shè)備老化，縮短其使用壽命。因此，為了保持設(shè)備的穩(wěn)定運(yùn)行和延長使用壽命，數(shù)據(jù)中心需要對溫度進(jìn)行嚴(yán)格控制。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，未來數(shù)據(jù)中心年均復(fù)合增速或有望超20%。經(jīng)國信證券測算，數(shù)據(jù)中心相關(guān)領(lǐng)域預(yù)計(jì)2023年至2028年復(fù)合增速為10%至12%，其中，冷卻市場預(yù)計(jì)2023年至2028年復(fù)合增速為16%。

聯(lián)德股份所生產(chǎn)的壓縮機(jī)零部件涵蓋空調(diào)壓縮機(jī)、空氣壓縮機(jī)等兩大類零部件產(chǎn)品，包括壓縮機(jī)機(jī)體、電機(jī)座、收集器、容量調(diào)節(jié)殼、轉(zhuǎn)子座、傳動箱、葉片箱等殼體零件，以及擴(kuò)壓器板、轉(zhuǎn)子支撐組件、軸承座、吸氣板、排氣座、滑閥、油槽等零件。主要配套下游客戶在螺桿、離心式壓縮機(jī)等高技術(shù)壁壘的產(chǎn)品。

空氣壓縮機(jī)、制冷壓縮機(jī)，是應(yīng)用最為廣泛的壓縮機(jī)，市場規(guī)模占比超過壓縮機(jī)總市場規(guī)模的80%，市場需求較為龐大。

直面機(jī)遇積極擴(kuò)產(chǎn)

在近期的投資者活動記錄表中，聯(lián)德股份稱，公司在壓縮機(jī)方面的核心客戶均為全球溫控系統(tǒng)的核心廠商，并一直在為終端市場提供高效且可靠的溫控系統(tǒng)解決方案，在算力中心和數(shù)據(jù)中心得到了廣泛的應(yīng)用。據(jù)公司客戶反饋，公司壓縮機(jī)零部件產(chǎn)品被客戶應(yīng)用于該領(lǐng)域在國內(nèi)外的市場，特別是北美市場。

根據(jù)聯(lián)德股份2023年?duì)I收數(shù)據(jù)，公司境內(nèi)營收6.73億元，境外營收5.34億元，境外營收占比超40%。

為了滿足下游客戶全球化供應(yīng)鏈的需求，進(jìn)一步增強(qiáng)與下游客戶在全球范圍內(nèi)的深度合作， 聯(lián)德股份在墨西哥設(shè)立墨西哥公司，并購買土地開始籌備墨西哥工廠的建設(shè)，預(yù)計(jì)將于今年投產(chǎn)一部分廠房。

該項(xiàng)目規(guī)劃用地約60000平方米，總建筑面積為15000平方米，項(xiàng)目建設(shè)期擬定為2年。達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)精密零部件38000件（其中壓縮機(jī)零部件20000件，工程機(jī)械零部件10000件，農(nóng)業(yè)機(jī)械零部件8000件）的生產(chǎn)能力。

據(jù)介紹，墨西哥生產(chǎn)基地成功實(shí)施后，將有助于公司精準(zhǔn)把握下游行業(yè)國際領(lǐng)域內(nèi)的發(fā)展趨勢和客戶需求，為公司可持續(xù)發(fā)展提供支撐。

此外，公司“高精度機(jī)械零部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”也處于穩(wěn)步推進(jìn)中，目前，項(xiàng)目主體建筑已基本竣工，相關(guān)設(shè)備落地、安裝調(diào)試、試驗(yàn)運(yùn)行均在進(jìn)行。

該項(xiàng)目通過引進(jìn)先進(jìn)的感應(yīng)溶解電爐、數(shù)控加工中心等設(shè)備及優(yōu)秀的人才，進(jìn)一步提升公司鑄造、機(jī)械加工、產(chǎn)品組裝工藝環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力，擴(kuò)大公司產(chǎn)品的生產(chǎn)供應(yīng)規(guī)模，持續(xù)提升規(guī)模化生產(chǎn)效應(yīng)，鞏固公司市場地位。

機(jī)構(gòu)給予“買入”評級

聯(lián)德股份還是卡特彼勒燃?xì)廨啓C(jī)鑄件的主要供應(yīng)商。2024年是公司新品開發(fā)數(shù)量有史以來最多的一年，其新品主要集中于卡特彼勒所在的能源行業(yè)，包括油氣設(shè)備、柴油機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等。

截至2024年6月30日，聯(lián)德股份及境內(nèi)子公司共獲得已授權(quán)專利221項(xiàng)，其中發(fā)明專利40項(xiàng)，實(shí)用新型179項(xiàng)，軟件著作權(quán)2項(xiàng)。

產(chǎn)能擴(kuò)充，研發(fā)加碼、成本價(jià)格波動等一定程度上對凈利潤造成擠壓，2024前三季度，聯(lián)德股份實(shí)現(xiàn)營收8.51億元，同比下降8.29%；凈利潤為1.46億元，同比下降28.47%。

對此，國投證券點(diǎn)評稱，公司受內(nèi)需下行、價(jià)格波動、新建產(chǎn)能利用率不足等因素影響導(dǎo)致業(yè)績承壓，但公司海外客戶穩(wěn)定，出口導(dǎo)向愈發(fā)顯著，預(yù)測公司2025年訂單數(shù)量有望增加，迎來困境反轉(zhuǎn)，因此給出“買入”評級。

廣發(fā)證券也在研報(bào)中稱，受益于海外IDC迎基建浪潮，零部件配套廠商潛在機(jī)遇較大，建議關(guān)注。