12月26日，博創(chuàng)科技（300548.SZ）收獲20CM漲停。

AI驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)通信行業(yè)高景氣，云計(jì)算、人工智能和大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)對算力需求增加，博創(chuàng)科技有望持續(xù)受益，上半年公司的數(shù)據(jù)通信等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.84億元，同比增長52.70%；毛利率達(dá)到35.25%，相比上年同期增加9.09個(gè)百分點(diǎn)。

近段時(shí)間以來，資本市場對AI相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)炒作，博創(chuàng)科技的股價(jià)也連續(xù)拉升，今日更是早早封住漲停。近9個(gè)交易日，博創(chuàng)科技累計(jì)上漲84.85%。

數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)快速增長

博創(chuàng)科技專注于光通信領(lǐng)域集成光電子器件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要面向電信，數(shù)據(jù)通信、消費(fèi)及工業(yè)互聯(lián)領(lǐng)域。

在立足傳統(tǒng)電信市場的同時(shí)，博創(chuàng)科技近年來重點(diǎn)聚焦數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域。在該領(lǐng)域，博創(chuàng)科技向國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)客戶批量供貨25G至400G速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜，應(yīng)用于數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域的800G銅纜產(chǎn)品已完成研發(fā)并實(shí)現(xiàn)客戶送樣。

根據(jù)公司披露，2024年上半年博創(chuàng)科技的數(shù)據(jù)通信、消費(fèi)及工業(yè)互聯(lián)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.84億元，同比增長52.70%；營收占比提升至51.03%，并且該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收規(guī)模首次超越傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)；毛利率達(dá)到35.25%，相比上年同期增加了9.09個(gè)百分點(diǎn)。為了應(yīng)對需求的快速增長，上半年該公司的產(chǎn)能較去年同期增長146.11%。

近年來，隨著云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)對算力的需求推動(dòng)數(shù)據(jù)通信市場快速發(fā)展。根據(jù)Canalys的研究數(shù)據(jù)，去年第四季度全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出達(dá)到781億美元，同比增長19%；今年加速計(jì)算將使超大規(guī)模云計(jì)算資本支出增長17%。

LightCounting預(yù)測，未來五年內(nèi)，高速線纜市場規(guī)模將增加一倍以上，到2028年將達(dá)到28億美元。預(yù)計(jì)2024年至2028年AOC（有源光纜）的銷售額將以15%的復(fù)合年增長率（CAGR）增長，DAC（無源銅纜）和 AEC（有源電纜）的銷售額將分別以25%和45%的復(fù)合年發(fā)展率增長。

聚焦硅光子技術(shù)研發(fā)

在新技術(shù)領(lǐng)域，博創(chuàng)科技也努力尋求突破，基于硅光子技術(shù)的400G-DR4硅光模塊已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，800G硅光方案正在與英特爾對接，或?qū)⒃?00G方案中導(dǎo)入英特爾的硅光芯片。

據(jù)介紹，博創(chuàng)科技是國內(nèi)較早投入硅光子技術(shù)研發(fā)的公司之一，在硅光器件和封裝方面積累了十余年經(jīng)驗(yàn)，從早期的電吸收硅基波導(dǎo)VOA到近年的硅光工溫25GSFP+無線前傳光模塊和硅光400GDR4數(shù)通光模塊，在模塊設(shè)計(jì)、光耦合和器件封裝等方面積累了大量專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并建成了規(guī)模化生產(chǎn)平臺(tái)。

目前，博創(chuàng)科技正在積極開發(fā)下一代數(shù)據(jù)中心用硅光模塊。未來有望充分受益于AI帶來的需求高景氣。

據(jù)了解，硅光技術(shù)是利用現(xiàn)有集成電路CMOS工藝在硅基材料上進(jìn)行光電子器件的開發(fā)和集成，結(jié)合了集成電路技術(shù)超大規(guī)模、超高精度制造的特性和光子技術(shù)超高速率、超低功耗

的優(yōu)勢，是光器件行業(yè)未來的重要技術(shù)發(fā)展方向之一。

中信建投分析師認(rèn)為，多模態(tài)大模型的參數(shù)量大幅提升帶來數(shù)據(jù)傳輸需求的爆發(fā)，數(shù)據(jù)在GPU和Switch之間以及GPU和HBM之間的傳輸帶寬愈發(fā)成為整個(gè)系統(tǒng)的瓶頸。而硅光引擎大幅提升了傳輸帶寬，是當(dāng)前最佳的光學(xué)I/O產(chǎn)品形態(tài)之一，在芯片互聯(lián)領(lǐng)域“光進(jìn)銅退”勢在必行，硅光子將迎來黃金發(fā)展機(jī)遇。

根據(jù)LightCounting的預(yù)測，基于硅光的光器件產(chǎn)品市場份額將由2022年的24%提升至2028年的44%。

隨著光模塊向更高的速率迭代，硅光模塊的成本優(yōu)勢將會(huì)得到凸顯，其滲透率有望進(jìn)一步提升，諸如博創(chuàng)科技等提前布局的廠商有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。

不斷拓展應(yīng)用場景

在重點(diǎn)聚焦數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)后，博創(chuàng)科技通過收購有源光纜廠商長芯盛，進(jìn)一步向下游消費(fèi)、工業(yè)互聯(lián)等應(yīng)用場景擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)了光模塊、有源光纜AOC、高速銅纜DAC/ACC的全面布局，未來有望打開成長空間。

事實(shí)上，長芯盛在有源光纜（AOC）領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的競爭力，除了可以幫助博創(chuàng)科技強(qiáng)化數(shù)據(jù)通信AOC領(lǐng)域的實(shí)力，還可以為其新增消費(fèi)、工業(yè)互聯(lián)應(yīng)用場景下的產(chǎn)品布局，比如消費(fèi)及工業(yè)有源光纜、相關(guān)有源光纜內(nèi)的高速模擬芯片、消費(fèi)類有源光纜的核心光電轉(zhuǎn)換模組組件產(chǎn)品。

民生證券在研報(bào)中指出，長芯盛自研的應(yīng)用于有源光纜的多通道光電收發(fā)芯片，占據(jù)了全球領(lǐng)先的市場份額，該公司擁有FIBBR和iCONEC兩大子品牌，同時(shí)自主研發(fā)設(shè)計(jì)了USB、HDMI、DisplayPort等一系列基于CMOS工藝用于高速接口通訊的電芯片，具備較強(qiáng)的技術(shù)競爭優(yōu)勢。

圍繞光通信相關(guān)產(chǎn)業(yè)，博創(chuàng)科技從最上游的材料及元器件，到中游的光模塊和光通信設(shè)備，再到下游的數(shù)據(jù)通信、云服務(wù)、電信行業(yè)、接入網(wǎng)等應(yīng)用市場，逐步完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局?？梢哉f，博創(chuàng)科技深度聚焦光電子器件，不斷鞏固公司在細(xì)分市場的領(lǐng)先地位。

基本面持續(xù)向好的博創(chuàng)科技，近期受到了市場的高度關(guān)注。近9個(gè)交易日，博創(chuàng)科技累計(jì)上漲近85%。截至發(fā)稿，博創(chuàng)科技漲20%，報(bào)43.68元/股。