當前，人工智能正以前所未有的速度改變著世界，其蘊含的顛覆性潛力和廣闊的增長空間，使之成為全球資本競相追逐的熱點。近日，中歐基金舉辦了以 “看見·中歐制造”為主題的2025年度策略會。會上，中歐基金權益公募投資部基金經理劉偉偉以《人工智能引領新一輪全球科技革命》為主題，深入剖析了人工智能領域的三大投資機遇。

在AI技術變革中，抓住三大投資機遇

2023年3月，GPT-4的發布標志著人工智能領域取得了重大突破，為人工智能新時代的到來拉開了序幕。此后SORA、GPT-4O、GPT-O1等大模型相繼問世，在多模態能力和推理能力上實現了新的飛躍。

劉偉偉在策略會上指出，2024年，國產大模型在能力和產品上與海外的差距出現逐步收窄的態勢。

“與海外最先進的技術水平相比，當前國產大模型能力逐步追趕到GPT-4的水平，預計明年達到GPT-O1的水平。”他表示，在國內的互聯網廠商、科技巨頭和創業公司推動下，國內的搜索和文生視頻產品滲透率得到快速提升。

落實到投資視角，人工智能作為底層技術帶來的投資機會將在各行各業產生。經過比較和梳理，劉偉偉重點看好二級市場三類投資機會：AI基礎設施（算力）、AI軟件應用以及AI硬件。

算力需求激增，聚焦AI基礎設施兩大技術方向

當前，全球各大科技巨頭正在大規模建設AI數據中心，加緊訓練大模型。盡管二級市場對AI算力需求的持續性存在一定分歧，但從最新海外數據來看，其持續性仍有充分支撐。

劉偉偉表示，今年三季度，北美的云廠商普遍上修了2025年的資本開支指引，其中AI占比快速提升，預計到2026年，整個AI在資本開支占比將達到65%左右。無論是終端云廠商還是GPU制造商、GPU代工廠，對于AI算力的持續性普遍抱有樂觀預期。

從產業發展的邏輯來看，劉偉偉表示，大模型的持續迭代，以及AI應用端爆發后新增的推理側需求，是AI算力需求持續增長的重要支撐。

具體到半導體行業，從今年下半年開始，存儲價格逐步進入下跌狀態，半導體大周期存在宏觀壓力，AI是目前整個半導體行業唯一的驅動力。

劉偉偉指出，對AI基礎設施的投資有兩大技術方向：海外供應鏈和中國國產算力芯片。

“中國公司深度參與全球AI市場，主要通過進入海外GPU和云廠商供應體系，如提供光模塊、PCB、板卡、液冷等產品。這些公司很多都是A股上市公司，在全球供應鏈體系中占據了重要地位。”他表示。

國產算力方面，由于面臨美國的技術封鎖，國產芯片開發處于迫在眉睫的狀態。國內包括科技大廠、上市公司以及創業公司等在內的眾多企業，現在已經在人工智能芯片的研發和流片上取得了一定進展。

AI軟件類應用迎來爆發期，硬件端看好三大應用載體

AI在軟件與硬件兩大場景下的廣泛應用及其相關產業鏈的投資價值，同樣是市場關注焦點。

劉偉偉表示，AI助理是AI最重要的應用。隨著大模型的進步以及功能的拓展，以ChatGPT為代表的AI助理應用，已經從第一階段的“聊天機器人”，逐步進化為第二階段的“推理者”，即具備人類推理水平、能解決多種復雜難題。今年下半年，ChatGPT的訪問量持續創出新高。

各行業的AI應用普遍迎來爆發期，并驅動上市公司取得良好的經營業績，如AI教育、AI廣告、AI辦公、AI安全領域的許多美股公司在今年三季度都實現了超預期增長。

國內方面，今年以來，包括AI搜索、AI辦公、AI理財、AI文生視頻等在內的AI垂直領域應用也在進入市場。

在硬件領域，劉偉偉看好AI端側硬件（AI手機、智能化可穿戴設備）、自動駕駛以及人形機器人三大應用載體的投資潛力。

劉偉偉認為，自動駕駛產業鏈的價值主要集中在芯片和整車端。此外，自動駕駛技術一旦取得重大突破，全球電動化率就會進入加速向上的拐點，包括鋰電、整車、汽車零部件等行業的投資機會也將被激活。

人形機器人方面，全球人形機器人龍頭的供應鏈與汽車供應鏈有較高的重疊度。“中國制造業深度參與了人形機器人的研發、設計和量產，將會充分享受人形機器人行業爆發的歷史性機遇。”他分享稱。

劉偉偉在最后總結表示，人工智能是這個時代最令人激動的技術變革，其引領的新一輪科技革命將會帶給資本市場新的機遇，中歐基金將持續在該領域深入研究，積極擁抱這個時代。

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