財(cái)聯(lián)社5月6日訊（記者 閆軍）在外圍中國(guó)資產(chǎn)大漲的假期之后，A股迎來(lái)了五月開(kāi)門(mén)紅。

5月6日，A股三大股指集體高開(kāi)，截至收盤(pán)維持高位震蕩，三大指數(shù)齊漲，北向資金凈買(mǎi)入93億，A股全天交易量1.11萬(wàn)億，連續(xù)4天站上萬(wàn)億交易量，貴州茅臺(tái)成交額超百億，重新奪回A股市值老大。如大摩的研報(bào)標(biāo)題，忽如一夜春風(fēng)來(lái)。

增量資金明顯的市場(chǎng)，盤(pán)面也好看得多，不像此前大盤(pán)、小盤(pán)交替漲跌，爭(zhēng)搶存量資金的局面，今天A股市場(chǎng)核心指數(shù)幾乎全線飄紅，上演著大盤(pán)與微盤(pán)齊飛的行情。其中，微盤(pán)股更為活躍一些，萬(wàn)得微盤(pán)指數(shù)，漲幅3.24%，漲幅超過(guò)2%的還有創(chuàng)業(yè)板50、深證50、深證100、科創(chuàng)100等；富時(shí)中國(guó)A50、滬深300代表的大盤(pán)股也大象起舞，漲幅在1.5%左右。

不僅個(gè)股熱鬧，ETF成交也非常活躍。多只寬基ETF成交放量，規(guī)模最大的ETF華泰柏瑞滬深300ETF成交額近48億。一花獨(dú)放不是春，跟蹤其他指數(shù)的寬基ETF也有不錯(cuò)的交易，成交額均超20億有中證500ETF、上證50ETF、科創(chuàng)50ETF，成交額分別達(dá)到28.78億、26.04億和22.03億。另有滬深300ETF、中證1000ETF、科創(chuàng)板ETF、中證1000ETF以及證券ETF成交額突破10億。

不出意外的大漲，市場(chǎng)早已醞釀五大力量

核心指數(shù)普漲，多只ETF半日成交放量。今天的市場(chǎng)也回答了節(jié)前對(duì)港股、A股反彈能否持續(xù)的疑問(wèn)，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這一輪由外資看多、做多，資金面主導(dǎo)的這一輪行情修復(fù)，仍在繼續(xù)，也正得到基本面的驗(yàn)證。今天的大漲，在假期中早有跡象。

首先，五一假期消費(fèi)升溫，民眾出游意愿強(qiáng)烈。交通運(yùn)輸部估計(jì)，假期第一天全社會(huì)跨區(qū)域流動(dòng)近2.8億人次，高于2019年，節(jié)前一周及假期第一天的景點(diǎn)游客較去年同期增長(zhǎng)11%，燈塔專業(yè)版的數(shù)據(jù)則顯示，五一檔電影票房破15億。在摩根資產(chǎn)管理看來(lái)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和需求均逐步復(fù)蘇，或進(jìn)一步提高市場(chǎng)投資者的信心。

中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢認(rèn)為，從出游人次、出游花費(fèi)、對(duì)應(yīng)每人次花費(fèi)等數(shù)據(jù)來(lái)看，五一假期數(shù)據(jù)明顯高于春節(jié)、清明假期增幅，國(guó)內(nèi)旅游意愿進(jìn)一步修復(fù)。

其次，PMI數(shù)據(jù)維持復(fù)蘇狀態(tài)。5月6日公布的4月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.5，較3月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍位于擴(kuò)張區(qū)間。綜合PMI上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至52.8，刷新2023年6月來(lái)最高紀(jì)錄，顯示整體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快擴(kuò)張步伐。

盡管前期內(nèi)需稍弱，但在以舊換新的政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)車(chē)市似已重現(xiàn)繁榮。創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，北京車(chē)展熙熙攘攘的海外參觀者給出了鮮活的例證，但這是趨勢(shì)，策略還是要講究節(jié)奏與結(jié)構(gòu)的。

同時(shí)，魏鳳春認(rèn)為，需要注意的是，PMI分項(xiàng)中，制造業(yè)景氣平穩(wěn)，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均回落，其中新出口訂單指數(shù)處于榮枯線上方，而進(jìn)口指數(shù)再度回到榮枯線之下。考慮到海外需求韌性很足，但美債利率升高或帶來(lái)負(fù)面影響，出海邏輯需要重新審視。

第三，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)板塊的態(tài)度轉(zhuǎn)變成為重要因素。正如大摩在五一節(jié)前最后一天的宏觀會(huì)議紀(jì)要所言，他們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂可能有所夸大，而3年前精準(zhǔn)看空恒大的瑞銀分析師近期唱多中國(guó)樓市也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。五一假期前后，北京、南京等地也有地產(chǎn)銷售政策出臺(tái)。

今天市場(chǎng)地產(chǎn)指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，自4月15日以來(lái)，地產(chǎn)指數(shù)漲幅近9%。

魏鳳春認(rèn)為，政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)需求有所提振，地產(chǎn)接下來(lái)有望進(jìn)入全面去庫(kù)存的新局面。他進(jìn)一步指出，降價(jià)去庫(kù)存或是大概率的事情。

第四，外部方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期又起。5月1日，美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議的結(jié)果顯示，委員會(huì)維持聯(lián)邦基金利率不變。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在媒體發(fā)布會(huì)表示相信今年通脹將繼續(xù)朝向美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期目標(biāo)下降，央行準(zhǔn)備在必要時(shí)降息，同時(shí)稱“委員們準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的意外疲軟”。此外，美國(guó)4月PMI等數(shù)據(jù)疲軟突顯了美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在走弱。市場(chǎng)對(duì)九月啟動(dòng)降息預(yù)期升溫。

摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，判斷美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)至少有1至2次降息的可能性，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可望繼續(xù)得到支撐。

第五，假期人民幣大漲，美元兌離岸人民幣一度來(lái)到7.165低位。盡管今天美元有所修復(fù)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿，非美貨幣走強(qiáng)趨勢(shì)明顯。正如基金大V“表舅”所言，匯率，往往是最敏感的資產(chǎn)，假期里日元、人民幣走強(qiáng)就是明顯的信號(hào)。

水往低處流，資金自然向低估值遷徙。此前多家外資已經(jīng)調(diào)高中國(guó)股票評(píng)級(jí)，并積極做多。根據(jù)摩根士丹利跟蹤資金顯示，全球?qū)_資金加倉(cāng)中國(guó)為代表的亞洲板塊，CTA在中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)了大約一年半加倉(cāng)，從去年3月到現(xiàn)在，這一策略購(gòu)買(mǎi)量在恒生指數(shù)或其他中國(guó)股票市場(chǎng)中已經(jīng)達(dá)到了非常顯著的水平。

ST股跌停潮

相對(duì)于市場(chǎng)的多板塊的普漲，ST概念則迎來(lái)跌停潮，整體板塊收綠。A股跌幅榜前十中，ST概念占據(jù)了7個(gè)。ST聆達(dá)、*ST銀江、*ST開(kāi)元、*ST巴安、ST先鋒等深跌20%。全市場(chǎng)近60只ST股跌停。

4月30日，滬深交易所發(fā)布了正式《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂稿，其中，最新退市規(guī)則成為重點(diǎn)。

交易所表示，將對(duì)“殼”公司重大資產(chǎn)重組進(jìn)行精細(xì)化監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管因缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)而觸及收入利潤(rùn)指標(biāo)被*ST的公司、瀕臨交易類退市指標(biāo)的公司籌劃重大資產(chǎn)重組，嚴(yán)防違規(guī)“保殼”“炒殼”；對(duì)其他*ST、ST等公司重大資產(chǎn)重組提高現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面，切實(shí)把好標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)。

退市不會(huì)針對(duì)中小盤(pán)股，但是“空殼僵尸”和“害群之馬”，監(jiān)管也不會(huì)姑息，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，A股此前的炒ST將成為過(guò)去式。

“紅五月”行情可期？

2024年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)以高股息、紅利、資源股表現(xiàn)為主，但整體估值仍處于歷史偏低位置，相對(duì)于其他大類資產(chǎn)，具備性價(jià)比。對(duì)于5月的行情該如何期待？

多數(shù)受訪分析師和基金經(jīng)理相對(duì)克制，認(rèn)為在內(nèi)外部基本面沒(méi)有較大改變的當(dāng)前，市場(chǎng)依然維持震蕩市的底色，挖掘行業(yè)機(jī)會(huì)，而不是等待系統(tǒng)性行情。

鵬華基金經(jīng)理給出5月觀點(diǎn)，凸顯啞鈴配置思路。鵬華基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理、投資總監(jiān)閆思倩看好AI與科技相關(guān)的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)機(jī)會(huì)，繼續(xù)看好人形機(jī)器人。鵬華基金權(quán)益投資二部副總經(jīng)理金笑非認(rèn)為，紅利仍是前期的銀行、家電、石化、交運(yùn)等板塊，而成長(zhǎng)方向包括AI、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥（減肥藥）等。此外，鵬華基金權(quán)益投資一部副總經(jīng)理袁航則看好金融、消費(fèi)品、工業(yè)品的機(jī)會(huì)。

摩根資產(chǎn)管理則認(rèn)為，仍然有很多理由對(duì)亞洲市場(chǎng)保持樂(lè)觀，與此同時(shí)，投資者應(yīng)保持投資的多元平衡。對(duì)于固定收益而言，當(dāng)下環(huán)境更有利于短期債券，以及作為固定收益收入組成部分的高收益公司債券。