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2025

有價(jià)值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺

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精品專欄

曙光已現(xiàn)?三年前警告恒大暴雷的分析師 如今看好中國地產(chǎn)復(fù)蘇

摘要:①2021年初,瑞銀大中華區(qū)房地產(chǎn)研究主管分析師John Lam曾罕見地對中國恒大集團(tuán)給出了賣出評級,一度震驚了市場。 ②如今,這位曾今看空恒大的分析師開始調(diào)轉(zhuǎn)方向,在不少分析師仍對中國地產(chǎn)行業(yè)心存疑慮之際,預(yù)測中國房地產(chǎn)市場將逐步復(fù)蘇。

財(cái)聯(lián)社4月25日訊(編輯 劉蕊)2021年初,瑞銀大中華區(qū)房地產(chǎn)研究主管分析師John Lam曾罕見地對中國恒大集團(tuán)給出了賣出評級,一度震驚了市場。幾個月后,恒大正式暴雷,證明了John Lam的先見之明。

而如今,這位分析師開始調(diào)轉(zhuǎn)方向,在不少人仍對中國地產(chǎn)行業(yè)心存疑慮之際,預(yù)測中國房地產(chǎn)市場將逐步復(fù)蘇。

瑞銀開始轉(zhuǎn)而看好中國地產(chǎn)業(yè)

近日,John Lam在香港接受采訪時表示:“在三年的看跌之后,由于政府的援助,我們第一次對中國房地產(chǎn)行業(yè)變得更加樂觀。”

他預(yù)計(jì),國內(nèi)住房需求和供應(yīng)將在明年某個時候恢復(fù)到歷史平均水平,中國大型地產(chǎn)開發(fā)商們的股票可能會出現(xiàn)反彈。今年1月,他已經(jīng)將龍湖集團(tuán)控股等幾家房地產(chǎn)公司的評級上調(diào)為買入。

Lam畢業(yè)于香港科技大學(xué),曾在摩根士丹利工作過一段時間。

2021年1月,John Lam下調(diào)了對恒大的評級,并將目標(biāo)價(jià)從之前的14.50港元下調(diào)至6港元,成為當(dāng)時19位關(guān)注恒大的分析師中唯一一位給予該公司賣出評級,并將目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至當(dāng)時市場股價(jià)以下的分析師。

他的舉動在當(dāng)時引起了市場嘩然,但隨后他的擔(dān)憂很快得到了證實(shí):恒大股價(jià)在當(dāng)年4月開始暴跌逾90%,當(dāng)年下半年暴雷,14個月后停牌。

但現(xiàn)在,John Lam認(rèn)為,在經(jīng)歷了幾年的痛苦時光之后,中國房地產(chǎn)行業(yè)正準(zhǔn)備緩慢復(fù)蘇。

曙光已現(xiàn)?

雖然John Lam預(yù)計(jì),中國今年的房地產(chǎn)行業(yè)銷量和價(jià)格不會上漲,但降幅會有所緩解。

他認(rèn)為,按面積計(jì)算,今年國內(nèi)住宅銷售可能會下降7%,低于2022年創(chuàng)紀(jì)錄的27%跌幅。新屋開工率可能下降7%,較2022年39%的降幅收窄。同時,一線和二線城市的房價(jià)可能下滑10%。

Lam還預(yù)測:“一旦房價(jià)穩(wěn)定下來,我們認(rèn)為被壓抑的需求將會回歸,因?yàn)檫^去三年的房地產(chǎn)價(jià)格下跌周期導(dǎo)致人們推遲購買。”

John Lam還提到,由于許多房地產(chǎn)企業(yè)已停止購買土地和建造房屋,從而減少了供應(yīng)過剩。在樓市低迷期間,中國開發(fā)商的新屋開工量下降了58%,遠(yuǎn)高于同期按面積計(jì)房地產(chǎn)銷售37%的降幅。Lam認(rèn)為,這種“去庫存”可能會使國內(nèi)住房的庫存水平明顯下滑。

中國地產(chǎn)市場比日本更健康?

在近期的房地產(chǎn)危機(jī)中,不少人會聯(lián)想起此前日本和美國的房地產(chǎn)泡沫破裂危機(jī)。

事實(shí)上,日本用了大約15年的時間才從上世紀(jì)90年代初的大規(guī)模房地產(chǎn)泡沫中走出谷底,而美國則用了大約6年的時間才從次貸危機(jī)中復(fù)蘇。而目前,中國大陸房價(jià)較峰值下跌近20%,與1997年中國香港樓市泡沫破裂后70%的跌幅相去甚遠(yuǎn)。

John Lam認(rèn)為,中國大陸的房地產(chǎn)市場比日本和中國香港更健康,其危機(jī)程度也不及后二者嚴(yán)重。其原因是中國城市化率和家庭杠桿率較低,并且實(shí)施了嚴(yán)格的外匯管制,這些因素結(jié)合在一起,使中國能夠比日本更好地管理房地產(chǎn)泡沫。

Lam認(rèn)為:“我們應(yīng)該期待房地產(chǎn)價(jià)格和新開工率在2025年6月前恢復(fù)穩(wěn)定。目前,最大的爭論是購房者需求如何恢復(fù)的宏觀問題。”


AI財(cái)評
瑞銀分析師John Lam的預(yù)測轉(zhuǎn)變,從對中國房地產(chǎn)市場的看跌到看漲,反映了市場對政策干預(yù)效果的預(yù)期。2021年他對恒大的準(zhǔn)確預(yù)測顯示了他對市場的深刻理解。當(dāng)前,他預(yù)計(jì)中國房地產(chǎn)市場將逐步復(fù)蘇,主要基于政府援助、需求回暖和供應(yīng)減少。然而,這一預(yù)測仍需謹(jǐn)慎對待,因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場的復(fù)蘇不僅依賴于政策支持,還受到經(jīng)濟(jì)增速、居民收入預(yù)期和金融環(huán)境等多重因素影響。此外,房地產(chǎn)市場的長期健康發(fā)展需要結(jié)構(gòu)性改革,如土地供應(yīng)、稅收政策和租賃市場的發(fā)展。投資者在關(guān)注短期反彈的同時,也應(yīng)關(guān)注這些長期因素對市場的影響。
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