編者按：向“高”而生，從“優(yōu)”而勝。白酒發(fā)展新周期下，“高端化轉(zhuǎn)型”、“品牌升級(jí)”是當(dāng)下行業(yè)兩大發(fā)展主題。新的競爭主題下，是新的市場(chǎng)格局與消費(fèi)需求，也醞釀著新的機(jī)遇、蘊(yùn)藏著新的危機(jī)。大道在前，唯破不立！
2023結(jié)束，2024伊始，茅臺(tái)集團(tuán)、今世緣發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告，一個(gè)利潤首破千億，一個(gè)邁進(jìn)“百億俱樂部”，在被庫存去化陰霾籠罩了一整年的2023年，業(yè)績捷報(bào)傳來，讓不少盯著白酒行業(yè)的業(yè)內(nèi)外人士眼前一亮。

距離下一個(gè)財(cái)報(bào)季還有一段距離，在今世緣、貴州集團(tuán)捷報(bào)先傳的這番操作刺激下，關(guān)于酒企2023年業(yè)績目標(biāo)進(jìn)度如何的好奇心也被勾了起來。細(xì)數(shù)年初一條又一條的“雙位數(shù)增長”的小目標(biāo)，各家酒企都完成了嗎？

圖片來源：攝圖網(wǎng)01捷報(bào)提前放12月29日，踩著2023年的尾巴，今世緣迫不及待地向外界公開了“百億俱樂部”成員的“會(huì)員卡”。根據(jù)公告顯示，公司2023年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長27.41%左右。

不出意外的話，今世緣將會(huì)成為白酒板塊中貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒之外的第七個(gè)規(guī)模破百億的上市白酒企業(yè)。

值得一提的是，順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）在2019年突破百億規(guī)模后，受到疫情和消費(fèi)需求變化等因素的影響導(dǎo)致銷售不暢，僅僅在“百億俱樂部”待了3年便在2022年跌破百億，以20.7%的跌幅跌回了81.09億元。能否重回百億規(guī)模，尚待驗(yàn)證。

在今世緣喜提“百億俱樂部”會(huì)員卡同時(shí)，貴州茅臺(tái)也發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告，根據(jù)公告顯示，貴州茅臺(tái)2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬凈利潤分別約1495億元、735億元，同比增長約17.2%、17.2%。這一增速是自2019年以來，公司營收增長速度最快的一年。此前，貴州茅臺(tái)在2019年-2022年的營收增速分別為15.10%、10.29%、11.71%、16.53%。

圖片來源：酒訊智庫
除此之外，根據(jù)茅臺(tái)集團(tuán)在2023年12月30日舉行的2024年度市場(chǎng)工作會(huì)議公布的數(shù)據(jù)，茅臺(tái)集團(tuán)在2023年實(shí)現(xiàn)了1639億元營收，同比增長約20%；公司利潤總額突破千億元，這也是茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)展史上首次年度利潤突破千億。

2023年，在庫存去化的影響下，資本市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的態(tài)度一直保持著不樂觀預(yù)期，20只個(gè)股掙扎一整年后以11.15%的市值整體跌幅跑完了2023年。而影響投資者情緒的主要原因之一，便是庫存去化效率不高而影響后期業(yè)績成長這一不確定因素。

白酒板塊20家上市白酒企業(yè)最終還是以11.15%的整體下跌為一整年的動(dòng)蕩畫上句號(hào)。這其中，也包括貴州茅臺(tái)和今世緣，而這年度區(qū)間跌幅分別為0.02%、4.42%。

從營收增幅來看，無論是今世緣的27.41%的同比增速還是貴州茅臺(tái)17.2%的同比增速，相對(duì)于2022年的情況來看都是不錯(cuò)的成長。在2023年尾迫不及待地將業(yè)績捷報(bào)公開，向市場(chǎng)“秀肌肉”、提振市場(chǎng)信心的用意再明顯不過。

圖片來源：攝圖網(wǎng)
022023小目標(biāo)
今世緣破百億，實(shí)際上是情理之中、規(guī)劃之內(nèi)。2022年底，今世緣就在“沖刺一百億 奮進(jìn)新征程”2023今世緣發(fā)展大會(huì)強(qiáng)調(diào)了公司在2023年?duì)I收規(guī)模突破百億的決心。盡管“100.5”這個(gè)數(shù)字看起來略有些不穩(wěn)定，但今世緣確實(shí)已經(jīng)如愿邁入百億新征程。

貴州茅臺(tái)作為捷報(bào)先發(fā)的酒企，同樣完成了“2023小目標(biāo)”。根據(jù)此前規(guī)劃，公司2023年的業(yè)績目標(biāo)為“營業(yè)總收入較上年度增長15%左右”，17.2%完美跨過小目標(biāo)。

不過在茅臺(tái)酒提價(jià)20%之后，不少券商機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)業(yè)績?cè)鲩L有了更高的預(yù)期，其中民生證券和國金證券對(duì)貴州茅臺(tái)2023年凈利潤增速分別給出了19%、18.3%的預(yù)期，顯然，對(duì)于這份高預(yù)期而言，17.2%的增速就顯得不那么“驚喜”了。

除此之外，20家白酒上市酒企，除了順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)并沒有明確2023年業(yè)績目標(biāo)之外，其余酒企均對(duì)年度業(yè)績做出過規(guī)劃，其中為頻繁提及的便是“雙位數(shù)”增長。比如，瀘州老窖提出“實(shí)現(xiàn)營收同比增長不低于15%”，口子窖提出“整體業(yè)績?cè)鲩L目標(biāo)不低于18%”等等。

信息來源：公開資料；酒訊智庫整理

也有部分酒企對(duì)業(yè)績目標(biāo)精確到“小數(shù)點(diǎn)后兩位”，比如老白干酒提出的“爭取完成年內(nèi)51.7億元銷售目標(biāo)”、舍得酒業(yè)提出的“營業(yè)收入不低于74.1億元”、迎駕貢酒提出的“計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營收66.06億元,同比增20.00%”。

當(dāng)然，相較于上述較為“自信”的酒企，部分酒企的年度業(yè)績目標(biāo)則相對(duì)保守含糊。其中，水井坊、酒鬼酒兩家酒企就默契地定下了“全年的凈利潤與營業(yè)收入同比2022年保持增長”年度目標(biāo)。

貴州茅臺(tái)和今世緣捷報(bào)先發(fā)，其余酒企的年度目標(biāo)的進(jìn)度如何呢？酒訊智庫參照2022年酒企前三季度占比全年?duì)I收的比例，結(jié)合2023年前三季度營收情況，粗略計(jì)算了各家酒企2023年全年?duì)I收的可能數(shù)值。

信息來源：公開資料；酒訊智庫整理

整體來看，在2022年，酒企前三季度的營收規(guī)模占比全年比例約在70%-80%之間，參照這一比例，2023年，17家制定了2023年業(yè)績目標(biāo)的上市白酒企業(yè)有10家完成了既定目標(biāo)。

洋河股份制定的“營收同比增長15%”業(yè)績目標(biāo)，要求公司在2023年度實(shí)現(xiàn)營收346.20億元，而參照前三季度占比，公司全年預(yù)計(jì)營收規(guī)模約為344.24億元，約有1.97 億元差額。水井坊制定的是“全年的凈利潤與營業(yè)收入同比2022年保持增長”，參照前三季度占比所得營收44.46億元，較2022年下滑2.27 億元。舍得酒業(yè)制定的“營業(yè)收入不低于74.1億元”，參照三季度占比所得數(shù)據(jù)為68.8億元，與目標(biāo)相差5.30億元。

另外，天佑德酒、巖石股份、伊力特的根據(jù)前三季度占比所得營收數(shù)據(jù)與營收目標(biāo)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)差額分別在-0.09億元、-7.23億元、-4.60億元。可以看到，上述6家企業(yè)的差額數(shù)值較小，基本可以忽略不計(jì)。也就是說，基本可以視作完成年度目標(biāo)。

酒鬼酒在制定了“全年的凈利潤與營業(yè)收入同比2022年保持增長”相對(duì)保守的業(yè)績目標(biāo)之后，參照2023前三季度的占比算得的營收約為24.89億元，與上年40.5億元營收約有15.61億元的差額。這個(gè)差值對(duì)本身基數(shù)較小的酒鬼酒可以說是傷經(jīng)動(dòng)骨的回落。

圖片來源：攝圖網(wǎng)03庫存清“債”
整體而言，17家制定年度目標(biāo)的上市白酒企業(yè)中有16家酒企預(yù)計(jì)都能完成既定目標(biāo)，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的局面。但根據(jù)2023年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，在完成度上，或許會(huì)出現(xiàn)多家踩線過關(guān)的情況。

“穩(wěn)定增長”，在不同的酒企身上，所代表的含義略有不同。

五糧液提出“營業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數(shù)穩(wěn)健增長”的背后，是自2016年以來，連續(xù)7年?duì)I收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，而2023年大概率會(huì)迎來第八個(gè)雙位數(shù)增長年。貴州茅臺(tái)“營業(yè)總收入較上年度增長15%左右”的含義與五糧液類似，該公司同樣在2016年-2022年期間營收保持著雙位數(shù)增長。即便是在2020年疫情爆發(fā)之際，這樣的穩(wěn)定性依舊存在。

酒訊智庫梳理上市白酒企業(yè)營收增速情況看到，在2021年（以前三季度為參照），部分酒企出現(xiàn)了業(yè)績“大躍進(jìn)”的情況，比如舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊。但在這過程中，頭部酒企們的營收增速相對(duì)穩(wěn)定，并未出現(xiàn)較大波動(dòng)，比如貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖。

圖片來源：酒訊智庫
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，在消費(fèi)市場(chǎng)不活躍的情況下，頭部酒企實(shí)際上在有意識(shí)地控制公司業(yè)績?cè)鏊伲{(diào)整社會(huì)渠道庫存，減輕渠道壓力。

對(duì)于“控制業(yè)績?cè)鏊佟边@一說法，北京君度咨詢總經(jīng)理云瀟雨對(duì)酒訊智庫表示，酒企控制增長其實(shí)是給自身“松綁”。尤其是上市企業(yè)，其業(yè)績?cè)鲩L情況與市值、股價(jià)直接綁定，因此，為了避免后期出現(xiàn)業(yè)績大起大落的情況，部分酒企會(huì)通過控制出貨、政策調(diào)控等方式對(duì)業(yè)績?cè)鲩L進(jìn)行調(diào)節(jié)。而2023年的控制業(yè)績?cè)鏊俚牧硪粋€(gè)原因是加速社會(huì)庫存消化，以達(dá)到健康發(fā)展的目的。

用學(xué)術(shù)視角鑒往知來，于酒業(yè)之變一覽乾坤。酒訊智庫專注于數(shù)據(jù)跟蹤中國白酒的歷史發(fā)展規(guī)律和創(chuàng)新變革路徑，從新穎的角度研究中國白酒的發(fā)展特色，以獨(dú)特的思維研判中國白酒競爭形勢(shì)。
作者｜方圓
編輯｜念祎
排版｜王月桃

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