10個月后，賈光明再次回到金種子集團。

近日，酒訊從阜陽市財政局官網獲悉，金種子集團董事會免去陳萌總經理職務，聘任賈光明擔任公司總經理。

華潤系入主一年來，對金種子酒進行了大規模改造和重塑，無論是管理層“大換血”，還是渠道與營銷“華潤化”，金種子酒雖已改頭換面，但虧損局面卻并未扭轉。

賈光明履新金種子集團后，金種子酒的發展路徑是否會有變化呢？

圖片來源：阜陽市財政局官網01老將回歸
對于賈光明的“回歸”，金種子酒集團似乎頗為“低調”。酒訊針對此次人事變動，分別登錄金種子酒官網及官方公眾號，均未發現相關信息。

酒訊登錄天眼查發現，賈光明已躋身金種子集團高管序列，擔任總經理一職。

圖片來源：天眼查App截圖

酒訊就此人事變動及后續安排詢問金種子酒工作人員，對方指出此次人事變動為集團層面變化，和上市公司無關。目前上市公司經營一切正常。

酒類分析師肖竹青認為，酒類資本收購企業后面臨多方博弈，包括當地政府、老員工及經銷商、上下游合作伙伴等，華潤需要賈光明協調政府、企業和合作伙伴各方，整合訴求發展符合各方利益的方向。這樣更有利于華潤對金種子酒的全面整合和全面控制。

從2月22日賈光明辭任金種子酒上市公司相關職務，到如今再度回歸金種子集團，10個月時間，在人事變動的同時，近日“賣地增收”的戲碼讓迎來新股東，卻仍走老路的金種子酒再度受到市場的關注。

根據金種子酒公告，擬將其所持有的9.8萬平方米的國有建設用地使用權以4250.10萬元轉讓給控股股東安徽金種子集團有限公司。

對于此次賣地，業內人士指出，近年來，金種子酒業績欠佳，連續兩年凈利潤虧損，在年末“突擊”賣地，或為增厚業績。

圖片來源：金種子公告截圖02四年累計虧損近5億
無論是人事變動，還是賣地，當金種子酒再度引發熱議的同時，二股東華潤接手金種子酒滿一年，能否在今年年內扭虧成為行業內外較為關注的問題。

根據三季報，1-9月，金種子酒實現營業收入10.73億元，同比提升31.73%，實現凈利潤為-3485.94萬元。

橫向對比不難發現，在“徽酒四朵金花”中，今年前三季度，古井貢酒凈利潤超過38億元，迎駕貢酒和口子窖也都突破10億元。

除2020年因收到了一筆土地補償款而避免虧損外，2019至2022年金種子酒均虧損。財報數據顯示，2019-2022年金種子酒歸母凈利潤分別為-2.04億元、0.69億元、-1.66億元以及-1.87億元，四年累計虧損近5億元。

圖片來源:酒訊制圖
對于今年能否扭虧一事，在三季度業績說明會上，金種子酒總經理何秀俠表示，公司經營按計劃穩步推進，目前各項指標按預期進展。

在業績虧損的背后，金種子酒低于同業水平的毛利率成為拖累業績的原因之一。

2019年，金種子酒白酒業務毛利率為57.3%，到2022年下跌到38.81%，在全部20家白酒上市公司中倒數第一。今年上半年，白酒毛利率也不過40%。

對于毛利下降，金種子酒此前表示中高端產品尚處于推廣培育期，老產品毛利率較低，從而造成綜合毛利率提升較慢。

當眾多白酒企業扛起高端化大旗時，金種子酒中高端酒的收入占比卻正逐步下滑。今年前三季度，金種子酒低、中、高檔酒收入占比分別為66.2%、26.7%、7.2%。拉長時間來看，金種子酒低檔產品占總白酒業務營收從2018年的27.46%，逐步提升至2022年的56.2%，中高端產品營收占比相應降低。

圖片來源:酒訊制圖
酒訊進入天貓金種子旗艦店，超半數產品的月銷量僅為個位數，售價998元的醉三秋1507、售價398元的馥合香9、售價498元的馥合香15等中高端產品月銷為0筆。

業內人士指出，金種子酒曾經錯過了中高端產品線黃金期。如今，中高端白酒市場已經接近飽和，疊加市場環境惡化，消費呈現弱復蘇狀態，金種子酒沖擊高端市場的難度加劇。
03所借東風何時到
從盛極一時到跌入谷底，金種子酒正背靠華潤系大樹，謀求自救。

2022年下半年，華潤在安徽600多家雪花啤酒經銷商中，擇優約100家對金種子的光瓶酒進行渠道嫁接；此外，相繼在全國范圍開設26家馥香館，樹立品牌形象。

圖片來源：攝圖網
在今年10月30日舉辦的第三季度業績說明會上，針對目前華潤系對金種子酒產品入駐華潤系渠道情況，何秀俠表示，金種子已經進入華潤蘇果及華東區域的華潤萬家商超進行銷售，華潤系統的其他業態的團購業務，也己經有效開展。

對此，業內人士指出，盡管華潤系傾注啤酒渠道之力為金種子酒鋪路，但從體量來說，啤酒經銷商能夠提供的規模似乎不足以支撐金種子酒的渠道夢。

有知情人士曾向酒訊透露，華潤系為金種子酒搭配的啤酒渠道商，整體規模較小。部分地區總代僅幾十億體量，這對于普通酒企、區域大商上千萬的規模而言，相去甚遠，很難起到支撐作用。

酒類分析師肖竹青指出，作為華潤系收購的酒企中唯一一家白酒上市公司，金種子酒在華潤系的白酒版圖中擔負著酒業平臺的重任，因此華潤系也會傾注更多的渠道、市場資源來幫助金種子酒提升現狀。但是從金種子酒在安徽省內外市場的銷售情況觀察來看，金種子酒很難吃透華潤系的渠道資源優勢，再加上今年白酒經銷商庫存較高，沒有品牌溢價能力的酒廠很難通過漲價來提高終端毛利率，發力高端產品并不代表著市場對該產品有真正的需求。

圖片來源：酒訊制圖
盡管借助了華潤系的渠道優勢，但對于金鐘子酒而言，卻仍困在省內市場。從近五年營收情況來看，金種子在省內營收一直在10億元左右徘徊。

2018-2022年，金種子酒業省內市場營收分別為10.58億元、8.1億元、9.35億元、11.07億元以及10.76億元，而省外營收在2018年達到1.49億元后，均不足1億元。

“作為區域名酒，金種子酒品質是過硬的，但需要深耕本土市場，穩住基本盤，這應該是一條扎實且穩定的路徑。”北京酒類流通行業協會秘書長程萬松指出。

作者｜子煜
編輯｜念祎
排版｜王月桃

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